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化工:油价仍趋震荡 荐7股
http://www.chem1718.com.cn 2018-11-07 08:23:50 和讯网

  投资要点天然气需求高增而国内供给增速低,采暖季价格有望上涨。近日,发改委发布天然气运行简况,前三季度,天然气产量1156亿立方米,同比增长6.3%;天然气进口量886亿立方米,同比增长37.6%;天然气表观消费量2017亿立方米,同比增长18.2%。解读如下:(1)国内产量持续低增速。

  今年前三个季度,天然气产量增速仅6.3%,远低于需求增速。其中2018Q3产量为377亿立方米,产量同比增速11.5%。增速相较于前两个季度有提升。由于2017Q4产量基数较高,预计产量增速仍维持较低水平。(2)天然气需求高增。2018年前三个季度,需求增速为18.2%,仍趋于高增长态势。

  其中2018Q3需求量为669亿立方米,同比增长高达26.0%,远高于产量增速。需求高增长的原因主要是受益于煤改气政策的推行,导致居民用气、工业用气等领域的需求提升,且气价比的提升也推升了发电领域的需求。

  此外,三季度补库存的需求也推涨了需求增速。(3)LNG价格短期平稳,采暖季价格有望上涨。根据卓创资讯,短期我国LNG价格较为平稳,以内蒙古地区为例,当前价格为4475元/吨,维持该水平已经近2周时间。当相较于去年同期水平,改价格仍然高出近400元/吨。此外,根据我们的测算,采暖季天然气供需缺口为95亿立方米,其中12月份的供需缺口最大。

  天然气供需的短期错配或导致LNG价格继续上涨。(4)推荐标的:建议关注广汇能源(600256,股吧)、新奥股份(600803,股吧)、蓝焰控股等油价短期仍趋震荡趋势。11月3日BRENT原油期货价格为72.83美元/桶,较之前一周下跌4.79美元/桶;11月3日WTI原油期货价格为63.14美元/桶,较之前一周下跌4.45美元/桶。上周油价延续震荡调整态势,主要的原因是市场担忧原油供给过剩,美国商业原因库存连续5周累积,导致油价承压。此外,根据彭博调查显示,10月OPEC国家产量创2年新高,达到3331万桶/日,较9月增加39万桶/日,因阿联酋和利比亚产量急升填补了伊朗产量供应空缺,OPEC的持续增产也导致市场担忧供给过剩。但根据高盛预测,市场目前已反应供给过剩和需求下滑预期,且市场对于供需过剩的担忧可能过度。高盛认为伊朗供应的减少,加上剩余产能的下降,以及石油需求总体稳定等因素将推动价格回升。高盛重申,布伦特原油价格在今年年底将达到80美元/桶。

  聚焦伊朗被制裁。(1)静待豁免方案的落地。11月2日彭博报道称,美国政府已经同意给予日本、印度和韩国等共计8个国家伊朗制裁的豁免,前提是那些国家大幅降低从伊朗进口原油的数量,所有获得豁免国家将在11月5日正式发布。具体进口减少的程度是决定未来2-3个季度供需缺口程度的关键因素。此外,虽然短期宣布部分国家得到豁免,但是美国同时声明让伊朗石油出口量变为零的目标不变。(2)伊朗出口持续下滑。根据路透社11月2日报道,伊朗日均原油出口量从4月的250万桶/日下降至最近几周的150万桶/日,下滑将近100万桶/日,伊朗出口仍有下滑的空间。

  高盛表示,预计到今年年底,伊朗原油日出口量将从2018年年中的250万/日桶左右降至115万桶/日。

  持续重点推荐中国石油(601857):高油价时代下的避风港。

  核心结论:我们认为油价向下有底且向上空间大。公司业绩与油价正相关,且弹性大。在当前宏观经济下行趋势下,我们认为布局全球定价且价格趋势向上品种是对冲的最佳避风港。

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